Zohľadňujú investori uhlíkové riziko v cene akcií?

Sú rast teploty vzduchu na Zemi a snaha o znižovanie emisií CO2 faktory, ktoré zohľadňujú investori na akciovom trhu? Parížska klimatická dohoda z roku 2015 a rastúca zainteresovanosť finančného sektora v otázkach klimatickej zmeny, najmä v dôsledku tlaku štátov, nasvedčujú podľa vedcov tomu, že inštitucionálni investori sledujú čoraz viac emisie skleníkových plynov firiem obchodovaných na burze.

Znižovanie produkcie uhlíka najviac postihuje spoločnosti produkujúce najviac emisií CO2. Alebo činnosti podnikov, kde súčasťou dodávateľského reťazca sú firmy s vysokými emisiami. „Vzhľadom k tomu by sa dalo očakávať, že riziko súvisiace s emisiami sa bude prejavovať na výnosovosti akcií podľa sektorov,“ uvádza vedecká štúdia publikovaná v National Bureau Of Economic Research.

Ani medzi inštitucionálnymi investormi neexistuje podľa vedcov zhoda na klimatickej zmene. Uhlíkové riziko preto nemusí byť ešte započítané v cene akcií. Či tomu tak naozaj je, sa podujali preskúmať. Snažili sa zistiť, či a ako sa líši výnosovosť akcií v závislosti od emisií CO2 podľa jednotlivých firiem a odvetví v USA.

Tri hypotézy

Vedci uvažovali s tromi hypotézami, ako emisie CO2 môžu ovplyvňovať výnosy akcií. Prvou je tzv. „uhlíková prirážka“. Keďže emisie súvisia s fosílnymi palivami, výnosy budú ovplyvňované rizikami vyplývajúcimi z ceny energií a komodít. Firmy s neúmerne vysokou produkciou emisií sú vystavené vyššiemu riziku ceny uhlíka, regulatívnych zásahov, ale aj technologickému riziku v podobe nízko-nákladových obnoviteľných zdrojov.

Investori pozerajúci do budúcnosti teda môžu požadovať za akcie týchto spoločností vyššie výnosy ako pri iných spoločnostiach.

Druhá hypotéza, tzv. neefektívnosti trhu, vychádzala z predpokladu, že trh oceňuje uhlíkové riziko neúčinne, resp. „pod cenu“. Investori teda nezahŕňajú toto riziko úplne a ignorujú informácie o klimatických zmenách.

© PROPERTY & ENVIRONMENT s. r. o. Autorské práva sú vyhradené a vykonáva ich vydavateľ.